文章来源：千龙网

　　“幸好今年2月份我就卖了 ，不然现在亏得更多 。”国投白银LOF投资者韦女士对贝壳财经记者表示
。

　　当时，其卖出的费用 为2.789元
，而截至6月16日收盘，国投白银LOF收盘价为2.046元。

　　Wind数据显示 ，截至6月16日收盘
，国投白银LOF今年以来跌幅达9.11%，与去年全年大涨156.38%的业绩相去甚远 。

　　业绩波动的背后是白银费用 的大幅震荡。过去4个多月 ，COMEX白银期货费用 从今年1月底超120美元/盎司的历史高点
，一路下探至6月中旬的约62美元/盎司的低点
。

　　大跌的白银，是否还值得投资者关注？

　　4个多月白银费用 “腰斩 ” 白银基金一季度规模缩水45亿

　　今年以来 ，世界 银价如同坐上了“过山车”。

　　1月份
，COMEX白银期货费用 屡创历史新高，接连涨破100美元/盎司、110美元/盎司大关 ，1月29日
，该期货费用 一度触达123.45美元/盎司的历史高点 。

　　但仅1天后的1月30日，COMEX白银期货大跌25.5% ，随后，白银费用 便一路震荡下行
。6月11日
，该期货盘中触达61.6美元/盎司的低点。

　　这意味着，过去4个多月 ，相较高点
，白银费用 比较高 跌幅达到了50% 。

　　白银费用 走低，作为全市场唯一一只主要投资于白银期货的基金产品 ，国投白银LOF的收益率也不容乐观
。

　　Wind数据显示
，从1月29日白银费用 达到历史高点到6月16日收盘，国投白银LOF已跌去57.11%。

　　行情大幅波动之下 ，已有一些投资者选取 撤出 。

　　Wind数据显示
，截至今年一季度末，国投白银LOF的合计规模约为143.72亿元 ，相较去年底189.44亿元的规模已回落约45.72亿元
。

　　截至6月16日收盘
，国投白银LOF场内的溢价率也走低至9.63%。

　　独立观察员宋云明对贝壳财经记者表示，白银费用 基本跟随黄金费用 波动 ，两者呈正相关 。5月份，美国CPI同比上涨4.2%
，整体通胀率升至逾三年新高，其中 ，能源费用 同比大涨23.5%
。叠加霍尔木兹海峡局势变动
，市场对能源供应保持担忧，进一步增强了投资者对未来通胀的忧虑。

　　“叠加近期美国非农就业数据超预期 ，以及美联储新任主席凯文·沃什倾向更严格的通胀纪律和更小规模的资产负债表
，这些因素都让黄金 、白银的费用 承压 。
”宋云明进一步分析称。

　　大跌下有投资者庆幸早离场 有投资者减仓坚守

　　白银费用 下跌之下，有投资者趁机离场 ，也有投资者仍在坚守
。

　　“2025年初我就开始看好白银
，并少量投资国投白银LOF，后来注意到白银与黄金的费用 比率超过100：1 ，开始在去年9月份大幅加仓这只基金
，比较高 时加到50万元，这笔投资让我在去年挣了不少钱。”周明（化名）对贝壳财经记者表示 。

　　进入2026年 ，白银费用 波动加剧，2月份后
，周明所持基金出现亏损，随后 ，他逐步将国投白银LOF的仓位降至20多万元
，减仓后的资金逐步加到了黄金ETF
。

　　此外，贝壳财经记者在社交媒体上看到 ，有投资者在国投白银LOF高点入局
，当前浮亏幅度已超30%。

　　不过，去年年底 ，国投白银LOF设置了较低的限购额
，且于今年1月底起暂停申购（含定期定额投资）业务，因此 ，即便投资者在较高点入局场外基金
，整体亏损额也相对可控 。

　　还有投资者在1月底
、2月初的大跌后清仓了白银相关投资
。韦女士在1月下旬投了1万元的国投白银LOF，随后便遭遇世界 白银费用 大跌。

　　在焦虑了数日后的2月9日 ，韦女士终于以2.789元的费用 卖出基金，最终以亏损几千元结束了这笔投资 。

　　6月16日
，国投白银LOF场内费用 已跌至近2元，看到这一费用 ，韦女士庆幸早日“出局 ”
。

　　白银后市怎么走？机构预测显分歧

　　经历一轮调整后的白银
，是否仍值得投资？

　　上述周明对记者表示：“我认为近来 科技股泡沫太大，非常看好下半年黄金、白银的投资机会 ，毕竟它们都有避险价值
，白银还有工业价值，市场已经走到低点。
”

　　白银具有工业属性 ，AI时代下供需缺口不容忽视 。世界白银协会在今年2月份发布的一份报告指出
，预计2026年全球白银需求将基本保持不变，白银市场将连续第六年出现供应短缺 ，缺口高达6700万盎司
。

　　不过
，整体来看，当前市场机构对白银后市走向的观点有所分化。

　　瑞银集团（UBS）策略师在5月中旬发布的最新白银预测称 ，由于投资需求减弱 、工业消费趋软以及矿产供应增加，白银的供应缺口将大幅收窄 。

　　其预测
，2026年第二季度末的白银费用 为85美元/盎司，低于此前预测的100美元/盎司。9月份的目标价也从95美元/盎司下调至85美元/盎司 ，年底目标价从85美元/盎司下调至80美元/盎司
。

　　与此同时
，汇丰银行在最新研报中上调了对白银费用 的预测，预计在2026年和2027年 ，白银平均费用 分别为每盎司75美元和68美元
，高于此前预测的68.25美元和57美元。

　　华泰期货6月份发布的研报称，伴随着美伊之间的谈判逐步推进 ，通胀水平或将出现回落并推动市场对货币政策紧缩预期的逐步降温
，美联储的宽松通道或将打开，贵金属费用 有望迎来反弹 。对白银持谨慎偏多态度
。

　　对于普通投资者而言 ，白银行情高波动特征凸显
，盲目抄底或追高都不可取，而需结合自身风险承受能力理性布局、严控仓位。